ETF迎分水岭  券商主题成“新宠”

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      紧跟市场脉搏的ETF,在二季度迎来分水岭。一方面,整体份额从一季度的净流入转为净流出;另一方面,科技类ETF热度不再,而证券类ETF获大幅增持。风向转变之下,投资者该何去何从?   科技类ETF“失血”   进入二季度,ETF投资整体降温。据Wind统计,截至5月28日,ETF份额净流出422.04亿份。而回顾一季度,ETF整体净增长1068.71亿份。   一个重要的变化是,在一季度被增持最多的科技类ETF在二季度“失血”最严重。份额流出最多的前十大ETF中,有4只科技主题ETF以及2只创业板ETF,减幅均在15亿份以上。   一季度被增持最多的两只ETF——华夏中证5G通信主题ETF和华夏国证半导体芯片ETF,在二季度被抛售的最多,前者份额缩水51.64亿份,后者则净流出42.7亿份。而在一季度时,这两只ETF份额分别增长了232.88亿份和190.64亿份。   对于科技类ETF失宠的原因,泰石投资董事总经理韩玮向《国际金融报》记者分析,一季度科技类ETF对应指数的大涨模式在二季度终止,呈现震荡整理走势,导致中长线获利盘和中短线杀跌盘相叠加,造成相关ETF份额减少。   一位公募基金经理在接受《国际金融报》记者采访时指出,科技类ETF遭抛售的原因在于三方面:   一是美国在科技方面的制裁手段接连加码,而中国在一些关键技术领域对美国的依赖,短时间内无法得到彻底解决,导致投资者对科技板块未来的前景抱有担忧,因此选择回避不确定性风险。   二是科技板块自去年年中以来快速上涨,估值已经处于较高位置,很多公司的业绩、水平等和目前的估值是不匹配的,相关ETF被抛售也算是市场行为。   三是今年以来科技行情波动较大,而相关主题ETF的投资者以散户为主,随着二季度科技板块回涨,在一季度的阶段性高点被套住的个人投资者纷纷选择获利了结,造成规模显著下降。   对于科技股的后市,上海证券基金评价中心分析师姚慧在接受《国际金融报》记者采访时表示,综合考虑科技行业面临的国内外挑战和机遇,仍然看好科技行业后市,但是在重压之下,行业内个股分化不可避免,行业集中度可能提升。   证券类ETF“受宠”   科技板块进入调整期后,ETF的投资风向转向券商板块。尽管二季度ETF整体呈净流出状态,还是有4只基金获得10亿份以上的净申购。其中,有3只是证券类ETF。   素有“A股行情风向标”之称的券商股,受近日A股大盘下行走势影响,出现较明显的回调,不过资金却反其道而行,通过券商ETF逆市加仓券商板块,且呈现出越跌越买的势头。截至5月28日,国泰中证全指证券公司ETF、华宝中证全指证券ETF和南方中证全指证券ETF二季度份额合计增长50.99亿份。   券商ETF之所以逆势获增持,财信证券首席经济学家伍超明在接受《国际金融报》记者采访时指出,原因有三:   一是政策红利持续释放,打开了证券行业的增长空间。如年内国家超预期******科创板试点注册制、放开外资进入资本市场限制等一揽子政策,证券行业迎来前所未有的重要发展机遇期,未来随着国内股权融资比重不断提高,券商行业规模扩张、万亿级别券商航母推出值得期待。   二是券商板块目前估值仍偏低,安全边际较高。如截至目前,A股上市券商PB(市净率)估值,仍处于历史后10%左右的分位水平,性价比优势突出。   三是全球新一轮货币宽松周期开启,市场流动性相对充裕,券商板块估值与业绩有望迎来双改善。   国泰基金相关人士向《国际金融报》记者表示,二季度证券ETF受到追捧,是因为目前证券ETF价格相对处于底部位置。与2019年初地量时证券ETF的价格相差不大,但当前的成交额是当年春季躁动前成交额的2倍之多,这说明整个板块的回调空间不会很大。   底部可分批布局   对于券商板块的后市,国泰基金持乐观态度。一方面,今年来证券板块的业务持续获得改善,证券公司收入主要来自两大板块:一是经济业务,二是投资业务。进入二季度后,随着权益市场回暖、宽货币政策大概率延续,市场上整体的赚钱效应仍在持续改善,因此证券公司的投资业务整体上或将继续走强。   另一方面,近期针对中概股的《外国公司问责法案》市场关注度很高,目前京东、网易等中概股拟启动赴港二次上市的进程,此外百度、携程等中概股也有传闻为二次上市进行筹备,有专家指出中概股二次上市将成风潮。这些中概股的二次上市,也会直接利好证券公司的投行业务。   “在目前成交量有保障、下跌空间有限、市场风险初步释放的背景下,并且随着创业板注册制的推行,证券公司有望迎来一波行情上的催化,在目前相对底部位置分批布局不失为一个较好的投资策略。”国泰基金表示。   在伍超明看来,受益政策红利、低估值优势和流动性充裕大环境,券商板块后市表现值得期待。但需要注意的是,券商板块内部分化或加大,头部券商业务竞争力和抗风险能力更强,无论从估值还是基本面因素看,均更具优势;中小券商受疫情冲击影响,资产质量面临下降风险,且在行业竞争激化大背景下,其生存空间或日益逼仄,市场表现或整体偏弱。此外,海外疫情和经济重启仍具有较大不确定性,地缘政治风险也有抬头迹象,对国内资本市场冲击值得警惕,券商板块中长期向好,但依旧存在一些波折。 (责编:杜燕飞、李彤)


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